¿Es Mueller Water Products (MWA) una acción con un valor atractivo?

Merion Road Capital, un asesor de inversiones, publicó su carta para inversores del cuarto trimestre de 2022. Se puede descargar una copia del mismo aquí. En el cuarto trimestre, Merion Road Small Cap Fund obtuvo una rentabilidad del -3,5 % en comparación con una rentabilidad del 6,2 % del índice Russell 2000 y del 3,2 % del índice Barclay Hedge Fund. Además de esto, MRCM Long Only Large Cap obtuvo un rendimiento del -6,4 % en comparación con el -4,9 % del índice S&P 500. Durante todo el año 2022, Merion Road Small Cap Fund disminuyó un 17% y MRCM Long Only Large Cap disminuyó un 35%. Además, puedes consultar las 5 principales participaciones del fondo para conocer sus mejores elecciones en 2022.

Merion Road Capital destacó acciones como Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) en la carta a los inversores del cuarto trimestre de 2022. Con sede en Atlanta, Georgia, Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) es una empresa de infraestructura que produce y comercializa productos y servicios para la transmisión, distribución y medición de agua. El 16 de enero de 2023, las acciones de Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) cerraron a 12,30 dólares por acción. El rendimiento mensual de Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) fue del 12,74 % y sus acciones perdieron el 7,80 % de su valor en las últimas 52 semanas. Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) tiene una capitalización de mercado de 1.921 millones de dólares.

Merion Road Capital hizo el siguiente comentario sobre Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) en su carta a los inversores del cuarto trimestre de 2022:

“Durante el trimestre construí una nueva posición enProductos de agua Mueller, Inc. (BOLSA DE NUEVA YORK:MWA). Es un fabricante de productos utilizados en la transmisión, distribución y medición de agua en América del Norte desde hace 165 años. Sus mercados finales son relativamente estables y están en crecimiento: entre un 60% y un 65% se dedica a la reparación y sustitución de sistemas de agua municipales, un 10% a servicios públicos de gas natural y el resto a la construcción residencial. Son un actor líder en categorías clave como hidrantes contra incendios (n.° 1), válvulas de compuerta de hierro (n.° 1), válvulas de mariposa (n.° 1) y productos de latón (n.° 2). Dadas las marcas establecidas y la base instalada de MWA, y considerando que sus clientes finales son entidades gubernamentales de EE. UU., no sorprende que los cambios en la participación de mercado sean raros. Como tal, los ingresos históricamente han crecido por debajo de un solo dígito. Esto debería continuar y quizás acelerarse con el tiempo, dado el lamentable estado de nuestra infraestructura hídrica. A finales de 2021, Estados Unidos aprobó un nuevo proyecto de ley de infraestructura que asignaba 55.000 millones de dólares al agua, el nivel más alto ajustado a la inflación desde mediados de los años 1970.

Si bien esos antecedentes suenan positivos, no ha sido fácil para MWA. En los últimos años, los márgenes de EBITDA se han contraído del 19% al 15% y el ROIC tangible antes de impuestos ha caído del 35% al ​​20%. La empresa ha ido reorganizando y modernizando sus operaciones en los últimos años. Ampliaron su fabricación de válvulas grandes en Chattanooga TN y construyeron una nueva instalación cercana en Kimball TN para capitalizar la creciente demanda de productos. En el proceso, consolidaron varias instalaciones en Kimball para mejorar la eficiencia y adaptarse a las preferencias integradas en Estados Unidos. MWA también está en el proceso de construir una nueva fundición de latón en Decatur IL que se completará en 2024. Si bien estas iniciativas tienen el potencial de agilizar las operaciones y aumentar la capacidad, han requerido mucho capital y han provocado problemas a corto plazo, como tiempo de inactividad de las máquinas y subcontratación.

En octubre pasado, MWA anunció que había llegado a un acuerdo de cooperación con el fondo activista Ancora. MWA nombró a 2 candidatos de Ancora para la junta directiva, acordó una renovación de la junta a más largo plazo e inmediatamente formó un comité de operaciones y asignación de capital. Si bien es demasiado pronto para ver resultados tangibles, es alentador tener un propietario creado que vele por los intereses de los accionistas. La valoración es atractiva con solo 8 veces el EBITDA de consenso para 2024, especialmente si se considera que sus pares del agua cotizan a ~12 veces”.

Foto de Silvan Schuppisser en Unsplash

Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) no está en nuestra lista de las 30 acciones más populares entre los fondos de cobertura. Según nuestra base de datos, Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) tenía 21 carteras de fondos de cobertura al final del tercer trimestre y 14 en el trimestre anterior. Además, consulte nuestra página de cartas a inversores de fondos de cobertura del cuarto trimestre de 2022 para obtener más cartas a inversores de fondos de cobertura y otros inversores líderes.

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Divulgación: Ninguna. Este artículo se publicó originalmente en Insider Monkey.

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